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Uniswap V3创意竟是“剽窃”国内项目

众所周知，自比特币诞生以来，区块链技术创新均由海外团队引领，这次DeFi技术浪潮，国内区块链行业再次被海外甩出了十条街外，更加刺激了 “国内区块链行业缺乏自主创新” 观念的蔓延。抄袭、骗局、圈钱成为国产区块链项目的标签。

进而导致国内区块链行业 “洋货崇拜” 的思潮愈发根深蒂固，“国产项目都是骗局”、“创新都在海外，国内全是圈钱”等言论依旧在国内社区广泛传播。

一、区块链也该放下“洋货崇拜”了

首先，我们必须直面国内外区块链行业的差距，在比特币初始阶段，基本都是国外开发者参与，后面涌现的公链以太坊、DeFi协议和应用层也多是国外在主导。可以说，在区块链早期技术创新上国外团队做出了最核心的贡献。 但从区块链的去中心化信仰来看，这并不能成为海外项目骄横的资本。

由于DeFi的兴起，为了寻找全球优质项目，我们很多人会进入海外社区，但你会发现，海外加密社区对中国项目普遍带上了 有色眼睛，“中国人做的项目都是骗局”“他们就知道抄袭”“中国区块链就是笑话” 等嘲讽的言论不绝于耳。

翻开他们过往的动态，你会发现他们不仅仅是针对中国区块链行业，而是针对中国的方方面面。在海外媒体的刻意引导下，某些老外对中国的观点仍然停留在上世纪七八十年代，比如，中医成了“中国人爱喝有毒草药”，中国女性“依然地位低下”，大部分中国人都不会开车等等让人啼笑皆非的言论。

国外在技术创新上确实领先于国内，但 先发优势不意味着永远领先， 中国区块链行业需要时间来沉淀，就好比美国奴役黑人几百年，现在却反过来借着人权问题对其他国家指手画脚。

不仅在海外社区，国内社区对国产区块链项目也普遍持有消极看法，很大原因来自国内辣鸡项目对投资者的伤害，比如各种资金盘骗局。但“庞氏骗局”的源头却是来自西方人查尔斯·庞兹，在每个国家都有存在庞氏 游戏 ，只是西方金融市场发展得比我们更早，这不应该打上国家的标签来片面的看待。

缺乏技术创新是国内区块链行业最被诟病的一个问题，似乎国内的技术迭代总是在跟随海外项目的步伐，海外项目真的每次都是技术创新引领者吗？ 至少这次在DeFi领域HipoSwap给出了否定的回答。

二、Uniswap V3的创意来自国内

Uniswap的大火得益于AMM交易模式，早期DEX采取了订单簿模式，但因流动性不足匹配买卖单困难的问题也不会有限价单一直不成交的深度问题，订单簿模式的DEX始终没有发展起来，Uniswap的 AMM交易模式 将流动性汇集到一起根据“恒定乘积做市商模型”算法实现做市。AMM模式相比订单簿模式是颠覆性的，自推出以来不到一年的时间，V2已经促成了超过上千亿美元的交易量， Uniswap借助AMM的创新模式登上了DEX龙头宝座，并几乎成为自动做市商（AMMs）的标准。

但同时，Uniswap V2版本的AMM模式也存在诸多问题，比如 无常损失、滑点大、资金利用率低等问题， V3版本就是针对以上问题的优化。据官方披露，V3将于 5 月 5 日正式上线以太坊主网，在V3的升级中 “价格区间订单” 是最核心的技术创新。

在现有的V2中，LP给池子提供流动后，流动性沿着价格曲线均匀分布，可以处理0到无穷之间的所有价格区间，但多数资产价格通常是在一定的价格区间波动，比如ETH几乎不可能跌到0。举个稳定币交易的例子就能很好理解V2的缺陷，Uniswap的 DAI/USDC池中，只有0.5%左右的资金用于0.99美元到1.01美元之间的交易，而且绝大多数的交易量都集中这个区间， 也就意味着剩余的99.5%的资金从未被利用。

Uniswap V3版本的 “价格区间订单” 功能将试图改变这一难题，LP在提供流动性时可以选择一个自定义的价格范围，允许将资金集中在大部分交易活动发生的范围内。简单来说，就是从之前的0至无穷价格区间，到现在可以自定义价格区间，从而将流动性集中， 达到资金利用率最大化效果，降低交易滑点。

Uniswap似乎再一次站在技术创新的巅峰上，继续引领DeFi的技术革命。可惜的是， 当Uniswap以为自己爬上了山顶，却发现来自东方的HipoSwap已经等候多时了。

三、HipoSwap才是“价格区间订单”首创者

早在 2020年9月14日 HipoSwap的白皮书就率先提出了 Maker池 概念，就是Uniswap V3的“价格区间订单”，Uniswap V3是在 2021年3月23日 发布了，相比HipoSwap足足晚了6个月。

HipoSwap协议中包含了跟Uniswap类似的 个常数乘积CPMM 或 CFMM交易模型所需要的按资产 例关联的Liquidity Pool 包含X和Y资产，由Liquidity Provider （LP） 户同 提供流动性。重点在于 HipoSwap同时引 两个单币种市价的互相对 的Maker池，为Maker提供市价挂单和赚取手续费的途径，同时大幅增加系统流动性，有效降低Taker的交易价格滑点。

通过对比HipoSwap和Uniswap V3，你会发现Uniswap V3的“价格区间订单”和HipoSwap的“Maker池”除了设定价格的细节上稍有差别外， 两者的原理机制和理念是一样的， 都是解决了盘口附近资金利用率问题。

HipoSwap率先推出的“Maker池”给AMM市场带来了哪些巨大改变？

1、滑点降低至1/n

在Maker Pool充 的情况下，如果设置杠杆率为10，那么Taker的滑点可以降低到 Uniswap的1/10。

2、支持单币做市

可以单币种质押， 不单纯是让同 抵押的 户提供流动性，满足更多用户的需求，同时可以赚取 Taker手续费。

3、大幅降低交易成本

可自定义设置流动性池与Maker池的交易手续费，不同费率优化Taker成本，Taker的 续费可以降低到0.17%， 远低于同类AMM类DEX。

在BSC和HECO等交易所公链火爆之际，不同于其他交易所的“复制粘贴”思路，HipoSwap在技术创新上获得了全新的突破，更为关键的是这次HipoSwap是 百分百国产自主开发， 比海外头部DEX Uniswap足足领先了6个月，第一次打破了海外技术创新“领先壁垒”。

四、HipoSwap打破海外创新神话

一直以来，国内区块链行业都在跟随国外的创新步伐，让人形成了国产区块链严重缺乏自主技术的观念，导致国内外加密社区对中国区块链行业长期持有负面的评论，一度形成了 “逢国产必黑” 的舆论环境。

同时，客观的来讲，也是国产自己不争气，在西方创新神话下，国内区块链行业失去了对自主创新的追求和信心，国内区块链创业团队普遍存在“捞一笔就走”的心态。 HipoSwap的出现，第一次在技术创新上领先于海外头部项目，让国内区块链行业意识到国产区块链项目也能实现突破性的技术革新，且不逊色于海外。

期待这次HipoSwap在核心技术上的革新，将激励、带领整个中国区块链行业在技术创新层面上与国外区块链行业进行角力，打破海外的创新神话。

区块链流动性挖掘与质押

随着越来越多的加密货币平台提供超过1000%的诱人回报，监管机构、金融机构、普通投资者以及现在的亿万富翁嘴里肯定会说出一句古老而又非常气人的话。如果它看起来好得不像真的，那么它很可能是真的。需了解可联系作者

我们指的是液体采矿和抵押的世界。让我们解释这些术语的含义，并看看它们背后的含义，以评估液态采矿和/或质押是否应该是投资者关注的合法投资。

抵押

质押是由权益证明的共识模型衍生出来的一种机制，是能量驱动的工作证明模型(用户挖掘加密货币)的替代方案。

集中式和分散式交易所都允许用户对其资产进行投资，而不必处理建立节点的技术问题。该交易所将自行处理该过程的验证部分，而质押的唯一工作是提供资产。

其主要目的不是为平台提供流动性，而是通过提高区块链网络的安全性来保证其安全性。用户越多，区块链越分散，越难被攻击。

虽然质押往往与权益证明网络联系在一起，但它却承担了自己的生命。许多加密项目已经使用pledge作为在他们的平台上创建“粘性”的一种方式。通过为用户提供一种通过持有代币赚取收入的方式，这可以防止他们将资金转移到另一个平台。无论如何，理论上是这样的。当然，高收益还有另外一个作用。他们鼓励投资者购买代币，这导致了稀缺并推高了价格。

质押收益以代币支付给持有人的利息形式提供。不同网络和平台的费率各不相同，这取决于几个因素，包括供应和需求。

质押风险

加密货币的质押回报并非没有风险，因为许多因素可能会影响质押令牌的性能和安全性。

第一个风险是可能发生网络安全事故，导致持有的令牌丢失。煎饼兔子的项目最近就发生了这样的事情，曾经非常成功，但是在一次大规模的攻击中，价格暴跌了90%以上。

质押的另一个风险来自于质押期间加密资产价格的潜在下跌。由于质押是以锁定代币的方式进行，投资者在市场下跌时将无法变现资产，使得投资者面临损失部分本金的风险，无法通过卖出来减少损失。

流动性挖掘

流动性挖掘(Liquidity mining)是指将加密货币资产质押或出借，以产生高额回报或以额外加密货币形式回报的行为。由于各种创新，这种去中心化金融的应用最近非常流行。流动性挖掘是目前DeFi行业最大的增长动力。

简而言之，流动性挖掘鼓励流动性提供者(LP)在基于智能合约的流动性池中持有或锁定其加密资产。这些激励可以是交易成本的百分比、贷款人的利息或治理令牌。随着越来越多的投资者将资金注入相关的流动性池，发行回报的价值已经增加。

当流动性挖掘的参与者获得令牌奖励作为额外补偿时，流动性挖掘就发生了，当Compound向其平台用户发布其COMP治理令牌后，流动性挖掘变得更加突出。

现在，大多数流动性挖掘协议都以治理令牌奖励流动性提供商，这些令牌通常可以在Bi 'an这样的集中式交易所和Uniswap这样的分散式交易所进行交易。

通过引入治理令牌和远离股权证书，股权投资和流动性挖掘之间存在一些交集。

流动性挖掘的风险

流动性挖矿通常需要支付较高的以太坊气费，但随着边智能链的普及及其较低的气费，投资者的机会增加了。

当市场出现波动时，用户也会面临更大的无常损失和价格下跌的风险

由于协议的智能合约可能存在漏洞，流动性挖掘容易受到黑客攻击和欺诈的影响。这些编码错误可能是由于协议之间的激烈竞争，其中时间是最重要的。新的合同和职能往往未经审计，甚至是抄袭竞争对手的。

发行可以提供数千APY回报的meme代币的高风险协议有所增加。这些流动资金池很多都是骗局，项目方从池中取出全部流动资金，带着资金消失。

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无常损失

当投资者向流动性池提供流动性，存放资产的价格与存放时间相比发生变化时，就会发生暂时性损失。变化越大，无常损失越大。

如果价格范围相对较小，包含资产(如稳定硬币)的池将具有较少的非永久性损失。

暂时的损失仍然可以通过交易成本来弥补。例如，由于交易成本，在Uniswap上遭受非永久性损失的池可能是盈利的。

Uniswap对直接流向流动性提供商的每笔交易收取0.3%的费用。如果特定池的交易量很大，即使该池面临严重的非永久性损失，提供流动性也是有利可图的。

说明风险是相对的。这张表上的风险评估是基于持有加密货币作为投资的相对风险。作为投资，加密货币是有风险的。例如，与投资新创造的模因相比，通过比特币基地质押的风险较低，但与其他投资类别相比仍然较高。

另一个需要注意的要点是，尽管一个平台可能被评为低风险，但投资者必须记住，提供的回报越高，风险就越高。换句话说，低风险的平台可以提供高风险的投资。

摘要

质押挖掘和流动性挖掘曾经是两个完全不同的世界。但最近一个时期，两者的定义有融合的趋势。虽然流动性挖掘的重点是获得尽可能高的回报，目标是创造流动性，但质押的目的已经从帮助区块链网络保持安全扩展到在给定平台上质押代币以获得回报。

在通过任何质押或流动性挖掘平台进行投资之前，必须对质押代币的交易量和流动性进行评估。流动性是必要的。还要考虑项目是否比单纯的质押平台更深入。最近出现了许多迷因类型的项目，它们提供了令人垂涎的回报，但却没有基本面。

无常损失是什么

如果用最简单的话来解释，那就是无常损失是被套利者搬走的砖。我们在中心化交易所买卖数字资产时，价格是以最新的成交价为准。而最开始各个交易所的交易深度是不同步的，所以就产生了套利空间，有人在各大交易所里低买高卖赚差价——俗称“搬砖”。去中心化交易所采用的是AMM，也即自动做市商机制。价格不是以最新成交价来确定，而是先把所有的资产都汇集到流动池中，然后按照一定的算法自动计算价格。以Uniswap为例，采取的是恒定乘积X*Y=K来计算交易价格。假如交易对里的代币X的价值远高于代币Y，这时你只需要用很少量的Y就可以兑换大量的X，反

关于流动性挖矿

近日币圈里面的Defi的概念日趋火爆，出现了一个新名词——流动性挖矿，就是把两种币放到去中心化交易所，做市提供流动性，让有需要的人们可以进行兑换。而对于提供流动性挖矿的人来说，可以得到某种奖励的代币，这样就完成了激励。

要很好的理解流动性挖矿，有两个专有名词需要很好的理解：自动做市商 无常损失。

ETH上现在最著名的去中心化交易所（DEX）非Uniswap莫属。我们来简单了解一下Uniswap自动做市商的机制。

这神奇的交易模式背后仅仅是依赖一个简洁的数学模型：

X是ERC20代币的数量，Y是ETH数量，K是常数。X 和 Y 是此消彼长的关系，这个定价机制决定了，买入哪一边的数量多，与之相应的币种价格就会上升。因此这类自动做市商又被称为常数函数做市商（constant function market makers，简称 CFMM）。

一般而言，CFMM 中包括三类参与方。在这三类参与方中，最重要的角色是流动性提供者（LP），负责向 Uniswap 的智能合约中注入自己的资产，作为资产储备池，为交易提供流动性，并以此获取交易费用收益。其次是套利者，他们负责修正交易价格，保证交易价格与市场价格一致，但也会产生无常损失（Impermanent Loss），给流动性提供者带来亏损的风险。

由于Uniswap可以自由上币，无需审核，带来了新的上币潮，曾经一天时间冒出十几个项目。没有概念，不用包装，没有币圈大佬站台，也不需要创始团队。人人皆可发币，规则简单，上演了一出出入场埋伏、社群喊单、韭菜接盘的戏码。因此Uniswap形象地被大家称为“币圈老虎机”，要么暴富，要么归零。

总的来说，在Uniswap上只用半个小时，就可以完成 2017 年需要几天、几个月的发币/上线过程；只需要用不到 1 个 ETH，就做到了 2017 年需要几个 BTC 才能做到的事情——上线交易所。

这可谓是 金融市场交易的范式革命！

在去中心化交易所提供自动做市商所需的流动性时，有一个特别重要的概念叫做——无常损失，一定要特别重视。否则就会亏损不少真金白银！

无常损失实际上来源于套利行为。前面提到，AMM 的交易价格与市场公允价格是脱轨的，为此需要套利者进来购买被低估的资产或卖出高估的资产，直到 AMM 提供的价格跟外部市场匹配。因此，套利者的利润实际上来自于流动性提供者，由于套利给流动性提供者带来损失的这一部分就被称为无常损失。

我们以上面表格说明，在 Uniswap 的一个智能合约内有资产 A 1000 份，资产 B 10 份。

① 初始时刻，资产 A 的价格为 1 美元，资产 B 的价格为 100 美元，此时资产池总价值为 1*1000+10*100=2000 美元；

② T2 时刻，资产 B 的价格上升为 110 美元，此时资产池总价值变为 1 1000+10 110=2100 美元。注意到 Uniswao 此时的兑换价格为资产 A 数量与资产 B 数量的比值，即 P = 1000/10 = 100，而在市场公允价格下，兑换价格为 110 美元 /1 美元 = 110，由此出现套利空间。

③ T3 时刻，套利者向该智能合约注入 48.81 份资产 A，换取 0.47 份资产 B。套利结束后，资产 A 有 1048.81 份，资产 B 剩余 9.53 份，此时储备池内资产总价值为 1048.81 1+9.53 110=2097.62 美元，相较于套利前少了 2.38 美元，这部分损失即无常损失。

上面举的例子是资产B价格上升的情况，但实际上资产B价格下降的情况则更为普遍，下面给出了一个变化的比例：

可以看出，当图中铲币价格下降一半的时候，做市会亏损掉29%，可谓相当大的损失。我是实实在在亏了钱以后，才深刻的理解了上面的公式！

流动性挖矿的本质是一种代币的分发策略，其不是无成本的，是建立在提供流动性的基础之上。好处是可以获得代币奖励，但存在做市无常损失的风险。

因此在参与流动性挖矿的时候，一定要勤于计算，在出现亏本（无常损失）的情况下，一定要注意及时止损！！！切记切记！

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